그레이트 모더레이션(Great Moderation)이란?

 

 그레이트 모더레이션(Great Moderation)이란?

그레이트 모더레이션은 한국어로는 "거대한 안정" 또는 "시장 전체의 안정기" 정도로 번역되며, 주식이나 채권 같은 자산가격의 변동폭이 저하하고, 시장 전체가 안정된 시기를 일컫는 말입니다. 이것은 2004년에 FRB의 벤 버냉키가 이 제목을 내건 강연을 한 것으로 유명해진 말입니다. 광의로는 1980년대 이후, 20년 이상에 걸친 시기를 지칭하는 말이며, 협의의 의미로는 그 최종국면인 2000년대 중반부터 2008년의 리먼 쇼크가 발생한 시점까지의 시기를 지칭합니다.

일반적으로 그레이트 모더레이션의 배경으로서는, 세계 경제의 완만한 성장과 인플레이션율의 저위안정이 병존하였고, 이 두가지 요소에 의해 시장의 변동성이 저하하여, 전반적으로 안정된 상황이 계속된 것이라고 설명됩니다. 그러나, 이러한 상황은 영원히 지속되는 것은 당연히 아니며, 2000년 후반에는 세계 각국의 중앙은행에 의한 완화적인 금융시책과 시장의 이상한 안정은, 세계의 투자 자금이 운용 리스크를 크게 지게되는 상황을 불러일으켰습니다. 뿐만 아니라 세계적인 금융위기를 촉발하게된 계기가 되기도 합니다. 

과거에는 이러한 경위가 있었으며, 2017년 이후의 세계동시주가에서는, 주식시장 가격의 변동이 적은 상태(예상 변동률의 이상한 저하)가 장기간 지속되고 있기 때문에, 시장에서는 그러한 반동을 경계하는 목소리도 조금씩 나오고 있습니다.